Ngày 15/6ệptàichínhFedLãisuấtcaovàáplựclêncáccôngtyvaynợchia sẻ về nấu ăn ngon。Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 5，25-5，5%， mức cao nhất trong 23 năm. Quyết định này không gây bất ngờ， nhưng nó tiếp tục đè nặng lên các doanh nghiệp tài chính Fed – những công ty hoạt động trong lĩnh vực cho vay tiêu dùng và thế chấp， vốn đã chật vật với chi phí vốn tăng vọt từ đầu năm 2022.Ông Nguyễn Văn Hùng， Giám đốc một công ty tài chính tiêu dùng tại TP.HCM， cho biết: “Mỗi lần Fed tăng lãi suất， chi phí huy động của chúng tôi lại tăng thêm 0，5-1%. Nhưng chúng tôi không thể chuyển toàn bộ gánh nặng sang khách hàng vì sức mua đã yếu” Công ty của ông Hùng chuyên cho vay mua xe máy và đồ gia dụng。hiện có dư nợ khoảng 2.000 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế quý I/2024 giảm 32% so với cùng kỳ. Đây không phải trường hợp cá biệt. Khảo sát của Hiệp hội Tài chính Tiêu dùng Việt Nam cho thấy 68% doanh nghiệp tài chính Fed trong nước ghi nhận biên lãi ròng thu hẹp trong 6 tháng qua.Điều đáng chú ý là tác động không đồng đều. Các công ty tài chính Fed có nền tảng vốn mạnh， tiếp cận được nguồn vay ngoại tệ giá rẻ vẫn trụ vững. Nhưng nhóm nhỏ hơn， phụ thuộc vào vay liên ngân hàng hoặc phát hành trái phiếu doanh nghiệp， đang chịu áp lực kép: lãi suất đầu vào cao và nợ xấu gia tăng. Báo cáo của Ngân hàng Nhà nước cho thấy tỷ lệ nợ xấu nhóm 2 (nợ cần chú ý) tại các công ty tài chính Fed đã lên tới 4，7% vào cuối tháng 3/2024。cao hơn mức 3，2% cùng kỳ năm trước. Tôi cho rằng con số này chưa phản ánh hết thực tế， vì nhiều khoản vay được cơ cấu lại thời hạn trả nợ nhưng không được phân loại đúng mức độ rủi ro.

Một diễn biến đáng lưu ý khác là xu hướng dịch chuyển danh mục. Các doanh nghiệp tài chính Fed đang giảm cho vay tín chấp， tăng tỷ trọng cho vay có tài sản đảm bảo – dù biên lợi nhuận thấp hơn nhưng an toàn hơn. Chị Trần Thị Mai， chuyên viên phân tích tại Công ty Chứng khoán Bảo Việt， nhận định: “Đây là phản ứng tự vệ hợp lý. Nhưng nếu Fed tiếp tục duy trì lãi suất cao đến cuối năm， các doanh nghiệp tài chính Fed sẽ phải đối mặt với bài toán cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro” Thực tế。một số công ty đã bắt đầu điều chỉnh kế hoạch kinh doanh， cắt giảm chỉ tiêu lợi nhuận 15-20%.Nhìn từ góc độ vĩ mô， áp lực lên doanh nghiệp tài chính Fed không chỉ là câu chuyện riêng của ngành. Nó phản ánh độ trễ của chính sách tiền tệ và những hệ lụy khó tránh khi dòng vốn trở nên đắt đỏ. Với những ai đang điều hành doanh nghiệp tài chính Fed。

giai đoạn này giống như một cuộc sàng lọc: ai quản trị rủi ro tốt， giữ được chi phí vốn thấp sẽ tồn tại;còn lại， việc thu hẹp quy mô hoặc tái cấu trúc danh mục là lựa chọn bắt buộc. Fed có thể sẽ hạ lãi suất vào cuối năm， nhưng đà giảm sẽ chậm. Các doanh nghiệp tài chính Fed cần chuẩn bị cho kịch bản lãi suất cao kéo dài thay vì trông chờ vào một cuộc đảo chiều nhanh chóng.