háng 10 vừa quaântíchtàichínhtạiTPHCMDòngtiềnchảyvềđâugiữasónggiólẩu gà miền Trung， một doanh nghiệp dệt may tại quận Bình Tân vay 20 tỷ đồng từ ngân hàng với lãi suất 9，5%/năm， nhưng chỉ giải ngân được 60% vì thiếu tài sản đảm bảo. Đây không phải câu chuyện cá biệt. Phân tích tài chính tại TPHCM cho thấy dòng vốn đang bị tắc nghẽn cục bộ， dù thanh khoản hệ thống dồi dào. Theo số liệu từ Ngân hàng Nhà nước chi nhánh TPHCM， tăng trưởng tín dụng 9 tháng đầu năm 2024 chỉ đạt 5，2%， thấp hơn nhiều so với mức 8。7% cùng kỳ. Điều này phản ánh sự thận trọng từ cả phía ngân hàng lẫn doanh nghiệp.

Tôi có dịp trao đổi với một giám đốc tài chính của chuỗi bán lẻ tại quận 1. Anh cho biết doanh thu 6 tháng đầu năm giảm 12% so với cùng kỳ， nhưng chi phí lãi vay lại tăng 18%. Kết quả là biên lợi nhuận ròng bị bào mòn chỉ còn 2，1%. “Chúng tôi phải đàm phán lại với nhà cung cấp để kéo dài thời gian thanh toán từ 30 ngày lên 45 ngày. Dòng tiền là vua lúc này” anh nói. Câu chuyện này minh họa rõ nét áp lực thanh khoản mà nhiều doanh nghiệp tại TPHCM đang đối mặt. Phân tích tài chính tại TPHCM không thể bỏ qua yếu tố chi phí vốn leo thang trong bối cảnh cầu tiêu dùng yếu.Một điểm sáng hiếm hoi đến từ khu vực xuất khẩu. Công ty thủy sản tại Cần Giờ báo lãi ròng tăng 22% nhờ tận dụng tốt chênh lệch tỷ giá. Họ chủ động mua ngoại tệ kỳ hạn 3 tháng， khóa tỷ giá ở mức 24.500 VND/USD. Trong khi đó， các doanh nghiệp nhập khẩu nguyên liệu lại lao đao. Một xưởng sản xuất nhựa ở quận 12 cho biết giá nguyên liệu đầu vào tăng 15% do VND mất giá， nhưng không thể chuyển hết vào giá bán vì sức mua quá yếu. Phân tích tài chính tại TPHCM cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa nhóm hưởng lợi và nhóm chịu thiệt từ biến động vĩ mô.Về phía ngân hàng， nợ xấu có dấu hiệu tăng nhẹ. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng của các tổ chức tín dụng trên địa bàn TPHCM đến cuối tháng 9 ước khoảng 1，8%， tăng so với mức 1，5% đầu năm. Đáng chú ý， nợ nhóm 2 (nợ cần chú ý) chiếm gần 4% tổng dư nợ. Một cán bộ tín dụng tại Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) chi nhánh Sài Gòn chia sẻ: “Chúng tôi siết chặt thẩm định hơn。nhất là với khách hàng có dòng tiền không ổn định. Thà mất cơ hội còn hơn ôm nợ xấu” Thực tế này cho thấy phân tích tài chính tại TPHCM cần đặt trọng tâm vào chất lượng tín dụng， không chỉ tăng trưởng dư nợ.Nhìn về quý IV， tôi cho rằng áp lực lên thanh khoản doanh nghiệp vẫn lớn khi mùa cao điểm sản xuất cuối năm bắt đầu. Các doanh nghiệp cần chuẩn bị kịch bản dòng tiền thận trọng。

đàm phán lại lãi suất và cơ cấu nợ. Phân tích tài chính tại TPHCM giai đoạn này không phải là bài toán tối đa hóa lợi nhuận， mà là bài toán sống còn về quản trị rủi ro. Một chuyên gia tại Công ty Chứng khoán SSI nhận định: “Giai đoạn 2025-2026 sẽ chứng kiến làn sóng tái cấu trúc tài chính mạnh mẽ. Ai giữ được dòng tiền， người đó thắng”