Chị Nguyễn Thị HươngệpnhỏvàvừachiacổtứcNhữngconsốbiếtnóchia sẻ về sửa chữa đồ gia dụng。giám đốc một doanh nghiệp nhỏ và vừa (DNNVV) ngành bao bì giấy tại Bình Dương， vừa chốt phương án chia cổ tức năm 2023 bằng tiền mặt với tỷ lệ 12%. Con số này không quá cao so với các 'ông lớn' niêm yết， nhưng với chị Hương， đó là kết quả của một năm 'thắt lưng buộc bụng' và tái cấu trúc danh mục đầu tư. 'Chúng tôi phải cân nhắc giữa việc giữ lại lợi nhuận để mở rộng xưởng hay chia cổ tức để giữ chân cổ đông nhỏ lẻ. Cuối cùng， chia cổ tức là cách minh bạch nhất'， chị nói.Câu chuyện của chị Hương không cá biệt. Dữ liệu từ một số công ty chứng khoán cho thấy， trong mùa đại hội cổ đông 2024， tỷ lệ DNNVV công bố kế hoạch chia cổ tức bằng tiền mặt tăng khoảng 15% so với năm trước. Đáng chú ý。

nhiều doanh nghiệp chọn mức chi trả khiêm tốn， chỉ từ 5-10%， thay vì 'chơi lớn' như các doanh nghiệp lớn. Lý do?Dòng tiền vẫn là bài toán đau đầu. Một khảo sát nội bộ của Hiệp hội DNNVV cho thấy， hơn 60% doanh nghiệp được hỏi cho biết họ ưu tiên giữ lại lợi nhuận để trả nợ vay và dự phòng rủi ro， thay vì chia cổ tức cao. Chia cổ tức với họ là 'liều thuốc an thần' cho cổ đông， nhưng không được phép ảnh hưởng đến vốn lưu động.Thực tế， không ít DNNVV đã chọn phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu để vừa giữ tiền， vừa đáp ứng kỳ vọng của cổ đông. Anh Trần Văn Long， kế toán trưởng một doanh nghiệp cơ khí tại Đồng Nai， kể: 'Năm ngoái。công ty chia cổ tức bằng cổ phiếu tỷ lệ 10%. Cổ đông nhận giấy nhưng không vui lắm vì không có tiền tươi. Tuy nhiên， ban lãnh đạo giải thích rằng tiền cần cho hợp đồng mới. Sau đó， giá cổ phiếu tăng nhẹ， coi như bù lại'. Cách làm này tuy không được ưa chuộng bằng tiền mặt nhưng lại là giải pháp dung hòa giữa áp lực cổ tức và nhu cầu vốn.Vậy nhà đầu tư nên nhìn vào đâu khi một DNNVV công bố chia cổ tức?

Đừng chỉ nhìn tỷ lệ phần trăm. Hãy xem lịch sử chi trả: doanh nghiệp có duy trì đều đặn không， hay chỉ 'đột biến' một năm rồi im lặng?Một chuyên gia phân tích tại CTCK Rồng Việt nhận định: 'DNNVV thường có xu hướng chia cổ tức không ổn định vì phụ thuộc vào dòng tiền ngắn hạn. Nhà đầu tư cá nhân nên ưu tiên những doanh nghiệp có chính sách cổ tức rõ ràng， cam kết tỷ lệ tối thiểu， thay vì chạy theo con số cao đột biến'.Góc nhìn của tôi: Việc DNNVV chia cổ tức， dù ít hay nhiều， vẫn là tín hiệu tích cực về quản trị minh bạch. Nhưng đừng biến nó thành cuộc đua thành tích. Một doanh nghiệp nhỏ chia cổ tức 5% nhưng đều đặn 5 năm liền đáng tin hơn một doanh nghiệp chia 20% một lần rồi năm sau lỗ. Thị trường cần những câu chuyện như chị Hương， anh Long – những người chọn chia cổ tức trong khả năng， thay vì vay nợ để giữ danh tiếng. Suy cho cùng。

cổ tức bền vững mới là giá trị thực.