Bảo Việt vừa chốt danh sách trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 10%ệpbảohiểmcổtứcbằngtiềnKhidòngtiềnmặttrởthànhthướcđoniềlưu ý khi mở quán cà phê。ngày giao dịch không hưởng quyền là 15/7. Thông tin này không gây sốc， nhưng nó nhắc nhở một điều: giữa thị trường bảo hiểm đang chật vật sau đại dịch， doanh nghiệp bảo hiểm cổ tức bằng tiền vẫn đều đặn xuất hiện như một điểm tựa cho nhà đầu tư dài hạn. Tôi nhớ hồi tháng 4， một người bạn làm môi giới chứng khoán nói rằng khách hàng của anh ta chuyển một phần danh mục từ bất động sản sang cổ phiếu bảo hiểm chỉ vì “cổ tức tiền mặt không hứa hẹn， nó trả thật”.

Nhìn vào bức tranh chung， không nhiều ngành duy trì được tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền ổn định như bảo hiểm. Bảo Minh (BMI) trả cổ tức tiền mặt 12% cho năm 2023， PVI Holdings (PVI) chi 20% bằng tiền。còn Bảo Long (BLI) dù lợi nhuận mỏng vẫn cố gắng giữ mức 6%. Điều đáng nói là các doanh nghiệp này không dùng tiền vay để trả cổ tức. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm gốc – đặc biệt là bảo hiểm xe cơ giới và bảo hiểm tài sản – vẫn là nguồn chính. Một chuyên gia tài chính tại TP.HCM nhận xét với tôi rằng: “Cổ tức tiền mặt của bảo hiểm giống như lãi suất tiết kiệm có kỳ hạn， nhưng kèm theo quyền được hưởng lợi từ tăng trưởng phí bảo hiểm”.Thực tế， không phải doanh nghiệp bảo hiểm nào cũng giữ được cam kết này. Một số công ty niêm yết trên HNX và UPCoM đã phải chuyển sang trả cổ tức bằng cổ phiếu trong hai năm qua vì áp lực thanh khoản. Điều đó khiến nhà đầu tư càng chú ý hơn đến những cái tên duy trì được doanh nghiệp bảo hiểm cổ tức bằng tiền đều đặn. Tôi có dịp xem báo cáo thường niên của một công ty bảo hiểm phi nhân thọ quy mô trung bình: tỷ lệ cổ tức tiền mặt 8% nhưng dòng tiền tự do sau đầu tư vẫn dương， nghĩa là họ không phải bán tài sản để có tiền chia. Đó là chi tiết nhỏ nhưng quan trọng。bởi cổ tức tiền mặt chỉ bền vững khi nó đến từ lợi nhuận thực， không phải từ bán tài sản hay vay nợ.Về góc nhìn đầu tư， cổ tức tiền mặt từ doanh nghiệp bảo hiểm thường thấp hơn lãi suất tiền gửi nếu chỉ nhìn con số tuyệt đối. Nhưng nếu tính tổng lợi nhuận (cổ tức cộng chênh lệch giá)， nhiều mã bảo hiểm đã vượt trung bình ngành trong 5 năm qua. Một nhà đầu tư cá nhân ở Hà Nội kể với tôi: “Tôi mua BMI từ 2020， mỗi năm nhận cổ tức tiền mặt 10-12%。giá cổ phiếu không tăng mạnh nhưng tôi không phải lo lắng về việc công ty có tiền mặt hay không”. Sự an tâm đó có giá trị riêng， nhất là khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp còn nhiều rủi ro.Dĩ nhiên， không nên tuyệt đối hóa. Cổ tức tiền mặt cao có thể là dấu hiệu doanh nghiệp thiếu cơ hội tái đầu tư。hoặc ban lãnh đạo muốn xoa dịu cổ đông sau một năm kinh doanh kém. Tôi từng thấy một công ty bảo hiểm trả cổ tức tiền mặt 15% nhưng phí bảo hiểm gốc giảm 7% so với cùng kỳ – một nghịch lý cần đọc kỹ báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Doanh nghiệp bảo hiểm cổ tức bằng tiền vẫn là một chủ đề hấp dẫn， nhưng nhà đầu tư nên kiểm tra xem tiền đó đến từ đâu: từ hoạt động kinh doanh cốt lõi hay từ thoái vốn tài sản. Câu trả lời nằm ở dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh， chứ không phải ở con số cổ tức được công bố.