Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 của Mỹ vừa công bố đã khiến giới đầu tư toàn cầu chao đảo. Lạm phát lõi tăng 0ĐồngđôlaMỹtăngvọtkhidữliệulạmphátnónghơndựbácải thìa cho gia đình。4% so với tháng trước， cao hơn mức dự báo 0，3% mà các chuyên gia đưa ra. Ngay lập tức， đồng đô la Mỹ (USD) bật tăng mạnh trên mọi mặt trận. Chỉ số DXY – đo lường sức mạnh của bạc xanh so với rổ tiền tệ chủ chốt – vọt từ 104，2 lên 105，1 chỉ trong vòng hai giờ giao dịch. Một trader kỳ cựu tại New York chia sẻ với tôi: “Thị trường đã ngủ quên trong suốt tuần qua. Cú sốc lạm phát này buộc mọi người phải định giá lại lộ trình lãi suất của Fed”

Điều gì đứng sau đà tăng này?Không chỉ là con số CPI. Thị trường lao động Mỹ vẫn cực kỳ chặt chẽ. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tuần trước cho thấy 303.000 việc làm mới được tạo ra， vượt xa kỳ vọng 200.000. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 3，8%. Với một nền kinh tế như vậy。Cục Dự trữ Liên bang (Fed) khó có thể cắt giảm lãi suất sớm. Thực tế， công cụ FedWatch của CME cho thấy xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 6 đã tăng từ 45% lên 68% chỉ sau một đêm. Đồng đô la Mỹ hưởng lợi trực tiếp từ kỳ vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Tôi nhận thấy dòng tiền đang dịch chuyển rõ rệt: các quỹ đầu cơ đã mua ròng 7，2 tỷ USD vào các hợp đồng tương lai USD trong tuần qua， mức cao nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.Tác động lan tỏa không hề nhỏ. Đồng yên Nhật tiếp tục trượt dốc， chạm mức 154。5 yên đổi một đô la Mỹ – mức yếu nhất trong 34 năm. Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) dường như đang bất lực trong việc bảo vệ đồng nội tệ mà không gây tổn hại đến thị trường trái phiếu. Tại châu Âu， đồng euro giảm xuống 1，062 USD， trong khi bảng Anh mất mốc 1，25. Không chỉ tiền tệ， giá vàng cũng chịu áp lực. Vàng giao ngay rớt từ 2.360 USD/ounce xuống 2.315 USD/ounce sau báo cáo CPI. Một nhà phân tích tại ngân hàng UBS nhận định: “Đồng đô la Mỹ mạnh lên đang bóp nghẹt mọi tài sản không sinh lời. Ít nhất trong ngắn hạn， chưa có dấu hiệu đảo chiều”Nhưng liệu đà tăng này có bền vững?Tôi có chút hoài nghi. Thâm hụt ngân sách của Mỹ đang ở mức 1，7 nghìn tỷ USD， và nợ công đã vượt 34 nghìn tỷ USD. Những con số này thường gây áp lực lên đồng đô la Mỹ trong dài hạn. Hơn nữa， nếu lạm phát hạ nhiệt trong vài tháng tới – điều hoàn toàn có thể xảy ra khi giá dầu đã giảm 12% từ đầu năm – thì kịch bản lãi suất cao sẽ nhanh chóng đảo ngược. Một giám đốc quản lý quỹ tại London nói với tôi: “Chúng tôi vẫn giữ quan điểm trung lập với USD. Mua đuổi lúc này là đánh cược vào một Fed cứng rắn hơn cả kỳ vọng. Rủi ro không hề nhỏ”Điều đáng chú ý là các ngân hàng trung ương châu Á đang âm thầm can thiệp. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bán ra ít nhất 15 tỷ USD dự trữ ngoại hối trong tháng 3 để giữ tỷ giá nhân dân tệ ổn định. Hàn Quốc và Thái Lan cũng được cho là đã tham gia. Cuộc chiến tiền tệ có thể đang nhen nhóm trở lại， dù không ai muốn gọi tên nó. Với nhà đầu tư cá nhân， việc theo dõi đồng đô la Mỹ lúc này không chỉ là câu chuyện lãi suất. Nó là câu chuyện về niềm tin vào một trật tự tiền tệ toàn cầu đang lung lay từng ngày. Tôi cho rằng trong 3 tháng tới， biến động của USD sẽ còn khốc liệt hơn cả quý I vừa qua.