Áp lực trả nợ của doanh nghiệp Việt Nam đang dồn về nửa cuối năm 2025. Tại một hội thảo ở Hà Nội tuần trướcíndụngdoanhnghiệpViệtNamÁplựcnợđếnhạnvàlànsóngtáicấutrúquán chả cá gần đây， tôi nghe vị giám đốc một công ty thép ở Hải Phòng than thở: “Ngân hàng giải ngân mới thì chậm， mà nợ cũ đến hạn thì cứ đều đều mỗi tháng”. Câu chuyện của anh không cá biệt. Số liệu từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy dư nợ tín dụng doanh nghiệp tăng 4，2% trong 6 tháng đầu năm， mức thấp nhất cùng kỳ bốn năm trở lại đây. Điều đáng nói。tăng trưởng tín dụng doanh nghiệp Việt Nam đang lệch pha rõ rệt giữa các nhóm ngành.

Khối sản xuất – chế biến vẫn hút vốn tốt， đặc biệt là điện tử và dệt may nhờ đơn hàng xuất khẩu hồi phục. Nhưng bất động sản và xây dựng thì ngược lại. Một cán bộ tín dụng tại Vietcombank chi nhánh Sài Gòn kể với tôi rằng nhiều hồ sơ vay vốn của chủ đầu tư dự án căn hộ bị trả lại vì không chứng minh được dòng tiền từ bán hàng. “Họ mang sổ đỏ ra thế chấp， nhưng ngân hàng giờ không nhận nếu dự án chưa có giấy phép xây dựng hoàn chỉnh”， anh nói. Thực tế。tín dụng doanh nghiệp Việt Nam đang dịch chuyển theo hướng thận trọng hơn， khi các nhà băng siết chặt tiêu chuẩn cho vay sau những vụ vỡ nợ trái phiếu năm 2023.Một điểm sáng hiếm hoi là làn sóng tái cấu trúc nợ. Tính đến cuối tháng 6， gần 12.000 tỷ đồng nợ của doanh nghiệp đã được gia hạn hoặc điều chỉnh kỳ hạn trả. Tôi có dịp ghé thăm một xưởng gỗ ở Bình Dương， nơi chủ doanh nghiệp vừa ký phụ lục hợp đồng với ngân hàng để kéo dài thời gian trả gốc thêm 18 tháng. “Lãi vẫn phải trả đủ， nhưng ít ra không bị xếp vào nhóm nợ xấu”， anh chia sẻ。tay vẫn thoăn thoắt kiểm tra lô hàng xuất đi Nhật. Cách làm này giúp doanh nghiệp có thêm dư địa thở， nhưng cũng đẩy gánh nặng về tương lai. Nhiều chuyên gia lo ngại rằng nếu sức cầu nội địa không cải thiện， làn sóng vỡ nợ thứ hai có thể xuất hiện vào quý I/2026.Về phía chính sách。Ngân hàng Nhà nước đã hai lần giảm lãi suất điều hành trong năm nay， nhưng thanh khoản vẫn chưa chảy đều. Các doanh nghiệp nhỏ và vừa phản ánh lãi suất cho vay thực tế vẫn quanh 9-11%/năm， cao hơn nhiều so với mức 7-8% mà họ kỳ vọng. Một giám đốc công ty nhựa ở Long An nói thẳng: “Vay ngân hàng bây giờ giống như đi xin， hồ sơ đẹp thì được duyệt nhanh， còn lại thì bị đẩy sang gói tín dụng tiêu dùng lãi cao”. Sự phân hóa này khiến tín dụng doanh nghiệp Việt Nam ngày càng tập trung vào những cái tên ít rủi ro.Nhìn tổng thể， bức tranh tín dụng doanh nghiệp Việt Nam nửa cuối năm 2025 sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế. Nếu xuất khẩu duy trì đà tăng và tiêu dùng trong nước khởi sắc trở lại， dòng vốn có thể chảy mạnh hơn vào sản xuất. Ngược lại， nếu áp lực nợ đến hạn tiếp tục chồng chất， các ngân hàng sẽ còn siết chặt hơn nữa. Tôi cho rằng điều cần nhất lúc này không phải là hạ lãi suất thêm。

mà là cơ chế xử lý tài sản đảm bảo nhanh gọn và minh bạch hơn， để doanh nghiệp có thể tái cơ cấu mà không rơi vào vòng xoáy nợ nần.