Giá vàng thế giới xuất khẩu đang chịu sức ép chưa từng thấy khi các nước sản xuất lớn đồng loạt điều chỉnh thuế quan. Tuần trướcávàngthếgiớixuấtkhẩuÁplựctừdòngchảythươngmạivàchínhsáchthuếxôi mặn cho 2 người， Thụy Sĩ – quốc gia chiếm gần 20% kim ngạch xuất khẩu vàng toàn cầu – ghi nhận lượng vàng thỏi xuất khẩu giảm 12% so với cùng kỳ. Đây không phải con số nhỏ. Các nhà máy tinh luyện ở Zurich đang phải xếp lại lịch giao hàng sang Ấn Độ và Trung Quốc， hai thị trường tiêu thụ vàng vật chất lớn nhất thế giới.Nguyên nhân trực tiếp đến từ chính sách thuế mới của Ấn Độ. Từ đầu tháng， New Delhi nâng thuế nhập khẩu vàng từ 7，5% lên 10%。

động thái được cho là nhằm thu hẹp thâm hụt thương mại. Ngay lập tức， giá vàng thế giới xuất khẩu tại các cảng Ấn Độ tăng thêm 35 USD/ounce， trong khi giá vàng nội địa nước này vọt lên mức cao nhất trong sáu tháng. Một thương nhân tại Mumbai nói với tôi qua điện thoại: “Khách hàng của tôi hoãn mua 200 kg vàng miếng. Họ chờ xem chính phủ có giảm thuế hay không”Không chỉ Ấn Độ. Trung Quốc – quốc gia nhập khẩu vàng lớn thứ hai – cũng đang siết chặt hạn ngạch nhập khẩu sau khi đồng nhân dân tệ mất giá. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc chỉ cấp phép cho một số ít ngân hàng thương mại được nhập vàng trong quý này. Kết quả là giá vàng thế giới xuất khẩu sang Trung Quốc thường cao hơn giá giao ngay tại London 20-25 USD/ounce， phản ánh chi phí vận chuyển và rủi ro chính sách. Đây là mức chênh lệch lớn nhất kể từ năm 2020.Phía nguồn cung cũng không đứng yên. Nam Phi – nhà sản xuất vàng lớn thứ mười thế giới – đang đối mặt với chi phí khai thác tăng vọt do giá điện leo thang. Một giám đốc điều hành mỏ vàng ở Johannesburg cho biết: “Chúng tôi phải bán vàng xuất khẩu với giá cao hơn 50 USD/ounce so với hợp đồng kỳ hạn mới có lãi” Điều này đẩy giá vàng thế giới xuất khẩu từ các mỏ châu Phi lên mức cao kỷ lục， bất chấp giá vàng giao ngay toàn cầu chỉ tăng nhẹ.Nhìn vào bức tranh lớn hơn。dòng chảy vàng xuất khẩu đang bị bóp méo bởi chính trị nhiều hơn bởi cung cầu thực tế. Các nước nhập khẩu muốn giữ vàng trong nước， các nước xuất khẩu muốn tối đa hóa lợi nhuận ngoại tệ. Kết quả là giá vàng thế giới xuất khẩu ngày càng tách rời khỏi giá vàng niêm yết trên sàn COMEX. Tôi cho rằng sự phân mảnh này sẽ còn kéo dài ít nhất đến hết quý ba， khi các hiệp định thương mại song phương được đàm phán lại. Với nhà đầu tư cá nhân， đây là lúc cần theo dõi sát các thông báo thuế quan hơn là biểu đồ kỹ thuật.