Chỉ trong nửa đầu năm 2024ổtứcbằngcổphiếuLợiíchvàrủirodoanhnghiệpcầncânnhắcá chim đang hot， hàng loạt doanh nghiệp niêm yết công bố phương án trả cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt. Đơn cử， CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) dự kiến phát hành hơn 580 triệu cổ phiếu để trả cổ tức tỷ lệ 10%， tương đương mỗi cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Động thái này không chỉ giúp doanh nghiệp giữ lại dòng tiền mà còn tăng thanh khoản cho cổ phiếu trên thị trường.Cổ tức bằng cổ phiếu cho doanh nghiệp là hình thức chia lợi nhuận sau thuế bằng cách phát hành thêm cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ nhất định. Khác với cổ tức tiền mặt， hình thức này không làm giảm nguồn vốn lưu động. Với các doanh nghiệp đang trong giai đoạn mở rộng sản xuất， đầu tư dự án mới， việc giữ lại tiền để tái đầu tư là ưu tiên hàng đầu. Chẳng hạn， CTCP Đầu tư và Xây dựng số 18 (mã L18) vừa thông qua kế hoạch trả cổ tức năm 2023 bằng cổ phiếu tỷ lệ 15%。nhằm bổ sung vốn cho các gói thầu hạ tầng đang triển khai.

Tuy nhiên， không phải cổ đông nào cũng hào hứng. Anh Nguyễn Văn Thành， một nhà đầu tư cá nhân tại Hà Nội， chia sẻ: “Tôi nhận cổ tức bằng cổ phiếu nhưng giá cổ phiếu sau điều chỉnh giảm tương ứng， tài khoản không tăng thêm giá trị thực. Chưa kể， nếu doanh nghiệp làm ăn kém， số cổ phiếu mới chỉ làm loãng tỷ lệ sở hữu” Thực tế。nhiều mã sau khi chia cổ tức bằng cổ phiếu rơi vào tình trạng “pha loãng” thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS)， khiến nhà đầu tư dài hạn phải cân nhắc kỹ giữa việc nhận cổ tức và bán quyền mua.Về phía doanh nghiệp。áp lực duy trì chính sách cổ tức ổn định cũng đặt ra bài toán cân đối. Một số công ty chọn phương án kết hợp: trả một phần bằng tiền mặt， phần còn lại bằng cổ phiếu để vừa giữ chân cổ đông vừa linh hoạt nguồn vốn. Điển hình như CTCP Sữa Việt Nam (VNM) vẫn duy trì cổ tức tiền mặt cao， nhưng trong bối cảnh lãi suất thấp， nhiều doanh nghiệp bất động sản như Novaland (NVL) lại ưu tiên cổ tức cổ phiếu nhằm giảm áp lực thanh khoản. Dù vậy， việc phát hành thêm cổ phiếu cần được cân nhắc kỹ lưỡng， tránh gây hiệu ứng pha loãng quá mức và làm mất niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài.Thực tế， cổ tức bằng cổ phiếu cho doanh nghiệp chỉ thực sự hiệu quả khi công ty có kế hoạch sử dụng vốn rõ ràng và triển vọng kinh doanh tích cực. Nếu không， hình thức này dễ trở thành công cụ “giữ tiền” thay vì chia sẻ lợi nhuận thực chất. Nhà đầu tư nên đọc kỹ nghị quyết đại hội đồng cổ đông， theo dõi tỷ lệ cổ tức qua các năm và đánh giá dòng tiền tự do trước khi quyết định nắm giữ cổ phiếu nhận thêm.