Fed vừa giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 5ãisuấtngânhàngvàđôlaMỹNhữngconsốbiếtnócà tím giá bao nhiêu，25-5，5% trong cuộc họp tháng 3/2025， nhưng tín hiệu từ thị trường lại đang kể một câu chuyện khác. Chỉ số DXY đo sức mạnh đồng bạc xanh đã tăng 2，3% kể từ đầu quý， trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vọt lên 4。35%. Điều này cho thấy giới đầu tư vẫn đặt cược vào khả năng Fed sẽ duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến， bất chấp áp lực giảm từ dữ liệu lạm phát gần đây. Với Việt Nam， diễn biến này không phải câu chuyện xa xôi.

Tôi có dịp trò chuyện với anh Tuấn， một doanh nghiệp xuất khẩu thủy sản tại Cần Thơ， về tác động của tỷ giá. Anh than thở: “Tháng trước， ngân hàng báo lãi suất vay USD tăng thêm 0。4 điểm phần trăm so với hợp đồng cũ. Chênh lệch tỷ giá cũng ăn mất gần 2% lợi nhuận” Câu chuyện của anh Tuấn không cá biệt. Khi đô la Mỹ mạnh lên， các khoản vay ngoại tệ của doanh nghiệp trở nên đắt đỏ hơn， trong khi Ngân hàng Nhà nước phải cân nhắc giữa việc ổn định tỷ giá và hỗ trợ lãi suất nội tệ. Thực tế， lãi suất huy động VND tại nhiều ngân hàng thương mại đã nhích nhẹ 0，1-0，2% trong hai tuần qua， dù thanh khoản hệ thống vẫn khá dồi dào.Nhìn vào bức tranh lãi suất ngân hàng toàn cầu， có một chi tiết ít được chú ý: chênh lệch lãi suất giữa USD và VND đang thu hẹp. Nếu đầu năm 2024， lãi suất tiền gửi USD tại các ngân hàng Việt Nam chỉ quanh 0，5-1%/năm， còn VND là 5-6%， thì nay khoảng cách này còn 3-4%. Sự thu hẹp này khiến dòng vốn có xu hướng dịch chuyển. Một chuyên gia tài chính tại TP.HCM nhận định: “Nhà đầu tư nước ngoài bắt đầu rút ròng khỏi trái phiếu chính phủ Việt Nam。không hẳn vì rủi ro mà vì lợi suất tương đối kém hấp dẫn so với gửi USD tại Mỹ” Dữ liệu từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy khối ngoại đã bán ròng gần 10.000 tỷ đồng trái phiếu trong tháng 2/2025.Vậy nên。

câu chuyện lãi suất ngân hàng không thể tách rời khỏi đô la Mỹ. Một người bạn làm trong bộ phận nguồn vốn của một ngân hàng cổ phần lớn chia sẻ: “Chúng tôi phải tính toán lại toàn bộ danh mục nợ ngoại tệ. Nếu Fed cắt lãi suất vào tháng 6， áp lực sẽ giảm， nhưng nếu không， chi phí vốn sẽ tiếp tục leo thang” Thực tế， các hợp đồng hoán đổi lãi suất (IRS) bằng USD đang được giao dịch sôi động trở lại， với kỳ hạn 1-2 năm， cho thấy doanh nghiệp đang chủ động phòng ngừa rủi ro. Đây là dấu hiệu tích cực， nhưng cũng phản ánh mức độ bất định cao của thị trường.Cá nhân tôi cho rằng， trong 3-6 tháng tới。

lãi suất ngân hàng trong nước sẽ khó giảm sâu nếu đô la Mỹ còn neo cao. Người gửi tiền có thể cân nhắc kỳ hạn ngắn để linh hoạt， còn doanh nghiệp vay vốn nên đàm phán lại lãi suất thả nổi. Đừng quên rằng， mọi con số thống kê đều có độ trễ， và Fed thì luôn hành động dựa trên dữ liệu， không phải lời hứa. Một khi thị trường lao động Mỹ còn thắt chặt， đồng bạc xanh còn khó lòng yếu đi， và lãi suất ngân hàng tại Việt Nam sẽ còn chịu áp lực từ phía sau.