hanh khoản trên HoSE phiên đầu tuần chạm 18.500 tỷ đồngổphiếuViệtNamDòngtiềnnộiquyếtđịnhxuhướchia sẻ về bảo vệ dữ liệu cá nhân， cao nhất kể từ giữa tháng 3. Điều đáng nói: khối ngoại bán ròng gần 600 tỷ， nhưng VN-Index vẫn tăng 0，8%. Nhà đầu tư cá nhân trong nước đã hấp thụ hết lượng hàng bán ra。tập trung vào nhóm ngân hàng và chứng khoán. SSI， VND， HCM đồng loạt tăng 2-3%， kéo theo sự phục hồi của VN-Index sau ba phiên điều chỉnh.Tôi theo dõi bảng điện từ 9h sáng và thấy một điểm lạ: dư mua ở SSI luôn cao gấp ba lần dư bán。dù giá đã vượt đỉnh cũ. Một môi giới tại quận 3， TP.HCM， nói rằng khách của anh ta – chủ yếu là nhà đầu tư bán chuyên – đang chuyển từ bất động sản sang cổ phiếu vì lãi suất tiết kiệm giảm. “Họ không mua theo tin tức， họ mua vì tiền nhàn rỗi không còn chỗ nào sinh lời tốt hơn”， anh này kể. Dòng tiền nội đang trở thành trụ cột， trong khi khối ngoại vẫn duy trì trạng thái bán ròng. Xu hướng này khác hẳn giai đoạn 2019-2020， khi nhà đầu tư nước ngoài dẫn dắt thị trường.

Nhóm cổ phiếu tại Việt Nam thuộc ngành thép cũng gây chú ý. HPG tăng 4% sau thông tin giá thép xây dựng trong nước tăng lần thứ ba kể từ đầu năm. Tuy nhiên， thanh khoản ở HPG chỉ bằng một nửa so với SSI. Điều này cho thấy dòng tiền đang chọn lọc kỹ hơn thay vì mua tràn lan. Một nhà đầu tư lâu năm ở Hà Nội nhận xét: “Cổ phiếu tại Việt Nam giờ không còn chuyện tăng đồng loạt. Nhóm nào có câu chuyện riêng， dòng tiền mới vào” Anh này đã bán hết danh mục bất động sản khu công nghiệp để tập trung vào chứng khoán， một quyết định anh gọi là “liều nhưng đáng”.Rủi ro đến từ áp lực bán của khối ngoại nếu tỷ giá căng thẳng trở lại. NHNN đã bơm ròng hơn 40.000 tỷ đồng qua kênh thị trường mở trong hai tuần， động thái được giới phân tích đánh giá là nhằm ổn định thanh khoản hệ thống. Nhưng nếu VND mất giá thêm 1-2% so với USD。kịch bản khối ngoại rút ròng mạnh có thể lặp lại. Khi đó， dòng tiền nội – vốn đã quen với biên độ hẹp – sẽ khó hấp thụ hết lượng cung. Cổ phiếu tại Việt Nam， vì thế， vẫn phụ thuộc lớn vào yếu tố tâm lý trong nước hơn là các chỉ báo vĩ mô.Một chi tiết nhỏ nhưng đáng để ý: số tài khoản chứng khoán mở mới trong tháng 4 đạt gần 150.000， cao nhất trong 12 tháng. Phần lớn là nhà đầu tư dưới 35 tuổi， theo số liệu từ VSD. Họ vào thị trường với tâm thế khác – không sợ biến động ngắn hạn， sẵn sàng mua đuổi nếu thấy dòng tiền lớn nhập cuộc. Điều này lý giải vì sao những phiên rung lắc mạnh như hôm 6/5 lại nhanh chóng được cân bằng. Cổ phiếu tại Việt Nam đang chứng kiến sự thay đổi cấu trúc nhà đầu tư。và cách thị trường phản ứng với tin tức cũng trở nên khó đoán hơn.