Chỉ số DXY đo sức mạnh đồng USD so với rổ tiền tệ chủ chốt đã vọt lên mức 105ĐồngUSDtănggiátrởlạiFedchưavộihạlãisuấtthịtrườngđảochiềchia sẻ về rèn luyện tư duy。8 điểm trong phiên giao dịch đầu tuần， mức cao nhất kể từ cuối tháng 4. Đà tăng này không đến từ dữ liệu việc làm Mỹ是vốn đã hạ nhiệt trong báo cáo tháng 4是mà từ biên bản cuộc họp chính sách mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Nội dung biên bản cho thấy nhiều quan chức vẫn lo ngại lạm phát dai dẳng， chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất trong quý III. Thị trường trái phiếu phản ứng ngay lập tức: lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng 12 điểm cơ bản lên 4，95%. Giới đầu cơ tiền tệ buộc phải đảo vị thế， đẩy đồng bạc xanh lên cao.Tôi có dịp trao đổi với một số nhà giao dịch ngoại hối tại TP.HCM tuần này. Họ nói rằng khách hàng doanh nghiệp bắt đầu mua USD kỳ hạn 3 tháng nhiều hơn hẳn so với tháng trước. Một giám đốc tài chính của công ty xuất khẩu gạo ở Đồng Tháp chia sẻ: “Chúng tôi chốt tỷ giá 25.400 đồng cho hợp đồng tháng 8， thay vì chờ đợi như trước” Điều này phản ánh kỳ vọng đồng USD còn tăng， ít nhất đến khi Fed có tín hiệu rõ ràng hơn. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cũng đã điều chỉnh tỷ giá trung tâm tăng 0。

3% trong hai tuần qua， phản ánh áp lực từ thị trường quốc tế.Điểm đáng chú ý là dù đồng USD mạnh lên， vàng lại không giảm sâu như thường lệ. Giá vàng giao ngay vẫn neo quanh 2.350 USD/ounce， chỉ giảm 0，8% so với tuần trước. Một số chuyên gia cho rằng nhu cầu trú ẩn từ căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông và Biển Đỏ đang giữ giá vàng. Nhưng theo tôi， hiện tượng này không bền vững. Khi Fed giữ lãi suất cao lâu hơn， chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng lên， dòng tiền sẽ dần rút khỏi kim loại quý. Thực tế， quỹ SPDR Gold Trust đã ghi nhận dòng vốn rút ròng 4 tuần liên tiếp。tổng cộng 18 tấn.Với các doanh nghiệp Việt Nam， xu hướng đồng USD hiện nay đặt ra bài toán cân não. Nhà nhập khẩu nguyên liệu từ Mỹ chịu áp lực chi phí tăng， trong khi nhà xuất khẩu sang châu Âu lại hưởng lợi nếu EUR suy yếu tương ứng. Tuy nhiên， đừng quên rằng tỷ giá USD/VND không chỉ phụ thuộc vào DXY. Cung cầu ngoại tệ trong nước， chênh lệch lãi suất giữa VND và USD。cùng động thái can thiệp của Ngân hàng Nhà nước đóng vai trò quyết định. Tôi cho rằng trong quý III， tỷ giá có thể dao động trong biên độ 25.200 – 25.600 đồng/USD， khó có cú sốc vượt 26.000 trừ khi Fed tăng lãi suất trở lại是kịch bản hiện chỉ được thị trường định giá dưới 10%.

Nhìn xa hơn， xu hướng của đồng USD phụ thuộc vào ba yếu tố: tốc độ giảm lạm phát tại Mỹ， sức khỏe thị trường lao động， và kết quả bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11. Nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt trong các báo cáo CPI tháng 5 và 6。Fed có thể xoay trục vào cuối năm， khiến USD suy yếu trở lại. Ngược lại， nếu giá dầu leo thang do xung đột lan rộng， lạm phát tăng tốc， đồng bạc xanh sẽ còn mạnh hơn nữa. Giới đầu tư cá nhân nên theo dõi sát cuộc họp Jackson Hole vào tháng 8是nơi Fed thường phát tín hiệu lớn về chính sách. Đừng đặt cược tất tay vào một kịch bản duy nhất.