Giá vàng thế giới đêm qua bất ngờ thủng mốc 2.300 USD/ozávàngthếgiớilaodốcthịtrườnghànghóachaođảovìđồngUSDmạchia sẻ về kinh doanh online， mất hơn 1，5% chỉ trong vài giờ giao dịch. Đợt bán tháo diễn ra sau khi chỉ số DXY – đo sức mạnh đồng bạc xanh – vọt lên 105。8 điểm， mức cao nhất kể từ đầu tháng 4. Tôi theo dõi sàn COMEX và thấy lực bán xuất hiện dồn dập ngay khi Mỹ công bố doanh số bán lẻ tháng 5 tăng 0，3%， vượt dự báo 0，1%. Vàng vốn nhạy với lợi suất trái phiếu， mà lợi suất kỳ hạn 10 năm lập tức nhảy lên 4，45%. Thế là các quỹ đầu cơ đồng loạt xả hàng.Điều đáng nói， không chỉ vàng chịu áp lực. Cả thị trường hàng hóa nói chung đang trải qua nhịp điều chỉnh khá khó chịu. Dầu Brent mất 1，2% về 82，4 USD/thùng。

đồng COMEX giảm 2% xuống 4，38 USD/lb. Ngược lại， bạc – vốn được xem là kim loại công nghiệp kiêm trú ẩn – lại tăng nhẹ 0，3% lên 29，6 USD/oz. Một nhà giao dịch kỳ cựu ở London mà tôi có dịp trò chuyện qua email nhận xét: “Thị trường hàng hóa đang bị giằng xé giữa kỳ vọng hạ lãi suất của Fed và thực tế lạm phát vẫn dai dẳng. Vàng là tâm điểm， nhưng đừng quên rằng giá vàng thế giới chịu ảnh hưởng trực tiếp từ dòng tiền đầu cơ， chứ không chỉ cung cầu vật chất”Về phía nguồn cung。Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã dừng mua vàng trong tháng 5 sau 18 tháng liên tiếp tích trữ. Đây là cú sốc tâm lý lớn. Thị trường hàng hóa vốn đã mỏng manh lại càng thêm biến động. Giá vàng thế giới giao ngay có lúc rơi về 2.285 USD/oz trước khi hồi phục nhẹ lên 2.296 USD/oz. Tôi cho rằng đợt điều chỉnh này chưa kết thúc， bởi nếu Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 7 tới， đồng USD còn mạnh thêm. Khi đó， vàng – vốn không sinh lời – sẽ kém hấp dẫn so với trái phiếu kho bạc.Nhìn rộng ra， thị trường hàng hóa toàn cầu đang phản ứng với ba yếu tố: chính sách tiền tệ của Fed， nhu cầu tiêu dùng tại Trung Quốc và rủi ro địa chính trị ở Trung Đông. Giá vàng thế giới thường được xem là thước đo nỗi sợ。nhưng lúc này nỗi sợ hãi đang nhường chỗ cho toan tính lợi suất. Các quỹ ETF vàng như SPDR Gold Shares ghi nhận dòng vốn rút ròng 4 phiên liên tiếp， tổng cộng gần 12 tấn. Dù vậy， tôi vẫn thấy một số nhà đầu tư cá nhân tranh thủ bắt đáy ở vùng 2.280 USD/oz. Họ tin rằng căng thẳng thương mại Mỹ – Trung sẽ sớm đẩy giá vàng trở lại đỉnh cũ.

Với kinh nghiệm theo dõi thị trường hàng hóa hơn một thập kỷ， tôi nhận thấy các đợt bán tháo do yếu tố kỹ thuật thường kéo dài không quá hai tuần. Giá vàng thế giới có thể kiểm định lại 2.250 USD/oz nếu đồng USD không hạ nhiệt. Nhưng đừng vội cho rằng xu hướng tăng dài hạn đã đảo chiều. Các ngân hàng trung ương ở Ấn Độ， Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan vẫn đang âm thầm mua vào. Thị trường hàng hóa luôn vận động theo cách khó lường， và vàng – với vai trò tài sản trú ẩn – sẽ còn khiến giới đầu cơ phải dè chừng.