Khối ngoại đã mua ròng hơn 1òngvốnđầutưđôlaMỹvàoViệtNamtăngvọtnửađầunăcá bớp buổi sáng，2 tỷ USD cổ phiếu Việt Nam chỉ trong sáu tháng đầu năm 2024， mức cao nhất kể từ quý I/2022. Con số này vượt xa dự báo của nhiều quỹ đầu tư。những người từng lo ngại về áp lực tỷ giá sau khi Fed giữ lãi suất cao. Thực tế， dòng đô la Mỹ đầu tư vào các kênh tài sản rủi ro của Việt Nam vẫn chảy mạnh， bất chấp chỉ số DXY có thời điểm vượt 106 điểm.Tôi có dịp trao đổi với một chuyên gia quản lý quỹ tại TP.HCM。người vừa đóng quỹ mới trị giá 80 triệu USD. Anh cho biết: “Nhà đầu tư Nhật Bản và Hàn Quốc đang rót vốn vào hạ tầng khu công nghiệp thay vì trái phiếu chính phủ， vì lợi suất thực dương sau lạm phát” Điều này lý giải vì sao dòng đô la Mỹ đầu tư trực tiếp (FDI) vào lĩnh vực sản xuất chip bán dẫn tại Bắc Ninh và Bắc Giang tăng 38% so với cùng kỳ. Một cán bộ Sở Kế hoạch Đầu tư Bắc Ninh kể rằng， riêng tháng 5 đã có ba đoàn doanh nghiệp Mỹ đến khảo sát địa điểm， chưa kể các công ty tư vấn đứng sau.

Không phải mọi thứ đều màu hồng. Dòng tiền đô la Mỹ đầu tư vào bất động sản nghỉ dưỡng vẫn trầm lắng. Một nhà đầu tư cá nhân tại Hà Nội thừa nhận anh rút 200.000 USD khỏi một dự án condotel ở Phú Quốc sau khi thấy tỷ lệ lấp đầy không đạt kỳ vọng. “Tôi chuyển sang mua cổ phiếu ngân hàng， thanh khoản tốt hơn nhiều” anh nói. Đây là điểm đáng lưu ý: dòng vốn ngoại đang dịch chuyển từ tài sản cố định sang tài sản tài chính có tính thanh khoản cao. Các quỹ mở tại Việt Nam ghi nhận lượng vốn ròng từ nhà đầu tư nước ngoài tăng 22% trong quý II， tập trung vào cổ phiếu ngành thép và logistics.Về phía cơ quan quản lý， Ngân hàng Nhà nước đã bán can thiệp khoảng 6 tỷ USD từ đầu năm để ổn định tỷ giá. Động thái này vô tình tạo ra mặt bằng giá đô la Mỹ đầu tư hấp dẫn hơn cho các quỹ ngoại， vì họ mua vào khi tỷ giá hạ nhiệt. Một giám đốc đầu tư của Dragon Capital nhận định: “Chúng tôi giải ngân mạnh vào tháng 4 và 5， thời điểm tỷ giá căng thẳng nhất. Rủi ro ngắn hạn nhưng bù lại định giá cổ phiếu rẻ” Thực tế， chỉ số VN-Index đã hồi phục 12% từ đáy tháng 4。phản ánh kỳ vọng dòng đô la Mỹ đầu tư quay trở lại mạnh hơn trong nửa cuối năm.Nhìn vào cán cân thanh toán， thặng dư thương mại 14 tỷ USD và giải ngân FDI đạt 10，8 tỷ USD đang tạo nguồn cung ngoại tệ dồi dào. Điều này củng cố niềm tin cho nhà đầu tư nước ngoài. Tuy nhiên， tôi cho rằng dòng đô la Mỹ đầu tư gián tiếp sẽ còn biến động khó lường nếu Fed hạ lãi suất chậm hơn dự kiến. Một chuyên gia tại VinaCapital thẳng thắn: “Chúng tôi khuyến nghị khách hàng phân bổ 30% danh mục vào cổ phiếu Việt Nam。phần còn lại giữ tiền mặt chờ cơ hội” Cách tiếp cận thận trọng này có lẽ phản ánh đúng tâm lý thị trường lúc này: lạc quan nhưng không chủ quan.