hiên giao dịch sáng 15/8ổphiếucôngtycổphầnNhữngconsốbiếtnóitừthịtrườcách làm gỏi đu đủ， mã VND của Công ty cổ phần Chứng khoán VNDirect bất ngờ tăng trần sau ba phiên điều chỉnh. Khối lượng khớp lệnh đạt hơn 12 triệu cổ phiếu， gấp đôi trung bình 10 phiên gần nhất. Một nhà đầu tư cá nhân tại Hà Nội。anh Trần Văn Hải， cho biết: "Tôi mua vào lúc giá 18.500 đồng， giờ đã lãi hơn 7%. Cổ phiếu công ty cổ phần đang được dòng tiền nội chú ý trở lại sau giai đoạn ảm đạm." Thực tế， nhóm cổ phiếu công ty cổ phần niêm yết trên HOSE và HNX đang có sự phân hóa rõ rệt. Một số mã vốn hóa vừa và nhỏ như DGW， FRT ghi nhận mức tăng 15-20% từ đầu tháng 8， trong khi nhiều mã lớn như VNM， MSN gần như đi ngang. Điều này phản ánh dòng tiền đang dịch chuyển khỏi nhóm bluechip để tìm kiếm cơ hội ngắn hạn ở các cổ phiếu công ty cổ phần có câu chuyện riêng.

Tôi có dịp trao đổi với một chuyên viên môi giới tại SSI chi nhánh Cầu Giấy. Anh này kể rằng khách hàng của anh đang quan tâm nhiều đến các công ty cổ phần mới chuyển sàn hoặc có kế hoạch phát hành thêm. "Cổ phiếu công ty cổ phần mà có tin tức rõ ràng thường hút tiền nhanh lắm. Nhưng cũng lắm phen trắng tay vì mua theo tin đồn，" anh chia sẻ. Câu chuyện của anh khiến tôi nhớ đến trường hợp của Công ty cổ phần Đầu tư Xây dựng Thăng Long (mã TLT). Hồi tháng 6， cổ phiếu này bị bán tháo sau khi công bố báo cáo tài chính kiểm toán với khoản phải thu khó đòi tăng vọt. Từ mức 12.000 đồng， TLT rơi về 7.800 đồng chỉ trong bốn phiên， mất gần 35% giá trị. Nhà đầu tư nước ngoài cũng không mặn mà với cổ phiếu công ty cổ phần trong bối cảnh lãi suất USD còn cao. Số liệu từ VSD cho thấy khối ngoại bán ròng hơn 1.200 tỷ đồng trên toàn thị trường trong tháng 7， tập trung vào các mã vốn hóa lớn. Tuy vậy， một số quỹ ngoại vẫn giải ngân vào các công ty cổ phần có nền tảng cơ bản tốt như BMP。PTB. Đây là điểm sáng hiếm hoi giữa bức tranh ảm đạm.Về mặt định giá， P/E trung bình của nhóm cổ phiếu công ty cổ phần trên HNX hiện ở mức 11，5 lần， thấp hơn so với mức 13，2 lần của cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số này cho thấy nhiều mã đang ở vùng giá hấp dẫn， nhưng thanh khoản lại là vấn đề. Một số phiên， thanh khoản toàn sàn HNX chỉ đạt hơn 300 tỷ đồng， mức rất thấp so với giai đoạn sôi động đầu năm. Nhà đầu tư lão luyện Nguyễn Thị Hồng， người có hơn 10 năm kinh nghiệm， nhận xét: "Cổ phiếu công ty cổ phần tốt thì vẫn có， nhưng phải chọn lọc kỹ. Tôi thường xem dòng tiền và câu chuyện kinh doanh。chứ không mua theo cảm xúc." Bà Hồng cũng lưu ý rằng nhiều công ty cổ phần công bố kế hoạch tăng vốn ồ ạt nhưng hiệu quả sử dụng vốn lại chưa được kiểm chứng. Đây là rủi ro mà nhà đầu tư cá nhân dễ mắc phải nếu chỉ nhìn vào con số lợi nhuận trên báo cáo.Nhìn sang nhóm cổ phiếu công ty cổ phần ngành bất động sản， áp lực nợ vay vẫn đè nặng. Một số doanh nghiệp phải bán tài sản， tái cấu trúc nợ để duy trì dòng tiền. Điển hình là trường hợp của Công ty cổ phần Địa ốc Sài Gòn (mã SGR) phải thoái vốn khỏi dự án ở Nhà Bè để trả nợ trái phiếu đến hạn. Cổ phiếu này giảm sàn bốn phiên liên tiếp sau thông tin trên. Ngược lại， các công ty cổ phần trong lĩnh vực công nghệ như CMG， SAM lại thu hút sự chú ý nhờ kết quả kinh doanh quý II khả quan. CMG báo lãi sau thuế 45 tỷ đồng。

tăng 22% so với cùng kỳ. Thanh khoản của CMG cũng cải thiện rõ rệt。bình quân đạt 800.000 cổ phiếu/phiên， gấp ba lần so với đầu năm. Có thể thấy， dòng tiền đang tìm đến những cổ phiếu công ty cổ phần có kết quả kinh doanh thực chất， thay vì chạy theo các câu chuyện đầu cơ.Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn phân hóa mạnh. Cổ phiếu công ty cổ phần sẽ tiếp tục là tâm điểm của dòng tiền đầu cơ ngắn hạn， nhưng để đầu tư dài hạn。nhà đầu tư cần bám sát báo cáo tài chính và tiến độ thực hiện các dự án. Phiên giao dịch ngày 15/8 cho thấy lực cầu bắt đáy xuất hiện ở nhiều mã vừa và nhỏ， nhưng chưa đủ để tạo ra xu hướng bền vững. Theo tôi， nhà đầu tư nên ưu tiên các công ty cổ phần có tỷ lệ nợ vay thấp， dòng tiền kinh doanh dương và ban lãnh đạo minh bạch. Đừng để những con số xanh đỏ trên bảng điện tử đánh lừa cảm xúc.