Fed vừa giữ nguyên lãi suất điều hành ở mức 5ãisuấtngânhàngvàđôlaMỹNhữngconsốbiếtnóbò kho ngon gần đây，25%-5，5%， phiên họp thứ bảy liên tiếp không thay đổi. Thế nhưng， chỉ số DXY đo sức mạnh đô la Mỹ so với rổ tiền tệ vẫn neo quanh 105。cao hơn 3% so với đầu năm. Điều này khiến nhiều người đặt câu hỏi: Phải chăng lãi suất ngân hàng tại Mỹ vẫn đang là lực hút lớn với dòng vốn toàn cầu?Tôi nhớ hồi tháng 3， khi Fed phát tín hiệu sẽ có ba lần cắt giảm trong năm， thị trường đã lập tức phản ứng. Đô la Mỹ bán tháo。

giá vàng tăng vọt. Nhưng rồi lạm phát Mỹ dai dẳng hơn dự kiến， và câu chuyện cắt giảm lãi suất dần bị đẩy lùi. Đến nay， kỳ vọng chỉ còn một lần hạ lãi suất vào cuối năm， thậm chí có ý kiến cho rằng Fed sẽ không hành động gì. Chính sự đảo chiều này đã đẩy đô la Mỹ lên cao trở lại， gây áp lực lên các đồng tiền châu Á， trong đó có Việt Nam.Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã phải điều chỉnh giảm lãi suất điều hành thêm 0，5% vào tháng 4 để hỗ trợ nền kinh tế， nhưng tỷ giá vẫn căng thẳng. Lãi suất ngân hàng trong nước hiện thấp hơn nhiều so với lãi suất đô la Mỹ trên thị trường quốc tế. Chênh lệch này tạo ra một nghịch lý: Doanh nghiệp xuất khẩu có ngoại tệ muốn gửi tiết kiệm bằng đô la Mỹ để hưởng lãi suất cao hơn， thay vì bán lại cho ngân hàng. Điều đó làm nguồn cung ngoại tệ trong nước bớt dồi dào。và tỷ giá càng chịu sức ép.Một chuyên gia tài chính tại TP.HCM chia sẻ với tôi: “Nếu Fed không giảm lãi suất trong năm nay， áp lực lên tỷ giá sẽ còn kéo dài. Chúng ta có thể phải chấp nhận một biên độ dao động rộng hơn cho VND。hoặc tiếp tục bán ngoại tệ can thiệp” Anh cũng lưu ý rằng， lãi suất ngân hàng trong nước khó có thể tăng mạnh vì nền kinh tế còn yếu， tín dụng tăng trưởng chậm. Thế nên， bài toán cân bằng giữa ổn định tỷ giá và hỗ trợ tăng trưởng càng trở nên khó giải.Nhìn sang Nhật Bản， đồng yên đã mất giá hơn 10% so với đô la Mỹ từ đầu năm bất chấp Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lần đầu tăng lãi suất sau 17 năm. Điều đó cho thấy， khi lãi suất ngân hàng của Mỹ vẫn cao， các đồng tiền khác khó lòng đứng vững， trừ khi có biện pháp can thiệp mạnh. Với Việt Nam。dư địa can thiệp không còn nhiều khi dự trữ ngoại hối đã giảm đáng kể trong hai năm qua. Tôi cho rằng， trong ngắn hạn， Ngân hàng Nhà nước sẽ tiếp tục phát hành tín phiếu để hút bớt thanh khoản， giảm áp lực lên tỷ giá， nhưng đây chỉ là giải pháp tình thế.

Đô la Mỹ và lãi suất ngân hàng vẫn là câu chuyện dài kỳ. Người vay vốn bằng ngoại tệ nên cân nhắc kỹ， còn nhà đầu tư cá nhân có thể tận dụng chênh lệch lãi suất để gửi tiết kiệm ngoại tệ， nhưng đừng quên rủi ro tỷ giá. Thị trường luôn biến động。và không ai đoán trước được Fed sẽ làm gì trong phiên họp tới. Chỉ có một điều chắc chắn: Khi lãi suất ngân hàng Mỹ còn cao， đô la Mỹ còn được chống lưng.