Ông Nguyễn Văn HùngốnđiềulệvàtỷgiáNhữngconsốbiếtnóitừdoanhnghiệchia sẻ về nấu ăn ngon。giám đốc một công ty thép tại Bình Dương， vừa tăng vốn điều lệ từ 50 tỷ lên 120 tỷ đồng. Lý do không phải mở rộng sản xuất mà là để bù đắp khoản lỗ do tỷ giá. "Nhập khẩu phôi thép tính bằng USD， bán ra thu VND. Tỷ giá nhích 2% là lợi nhuận mất một nửa"， ông nói. Câu chuyện của ông Hùng không cá biệt. Khi tỷ giá USD/VND liên tục neo cao quanh ngưỡng 25.000 đồng trong năm qua， vốn điều lệ – thước đo năng lực tài chính của doanh nghiệp – bỗng trở thành tấm đệm chống sốc cho nhiều đơn vị.

Vốn điều lệ thấp không chỉ là vấn đề uy tín. Với các doanh nghiệp xuất nhập khẩu。đây là rào cản thực tế. Ngân hàng thường yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu để mở L/C， và hạn mức vay ngoại tệ cũng tỷ lệ thuận với quy mô vốn. Một doanh nghiệp dệt may tại TP.HCM có vốn điều lệ 30 tỷ đồng chia sẻ: "Mỗi lần ký hợp đồng nhập vải， chúng tôi phải ký quỹ 100% bằng VND. Tỷ giá tăng 3% là chi phí vốn đội thêm 3%， trong khi biên lợi nhuận gia công chỉ 5-7%". Chị này cho biết đã phải điều chỉnh vốn điều lệ lên 80 tỷ đồng trong quý I/2025 để duy trì hạn mức tín dụng.Điều đáng nói là không phải doanh nghiệp nào cũng nhìn thấy mối liên hệ giữa vốn điều lệ và tỷ giá. Khảo sát nhanh của tôi với 12 doanh nghiệp vừa và nhỏ trong khu công nghiệp Tân Tạo cho thấy 7 đơn vị chưa từng tính đến yếu tố tỷ giá khi lập kế hoạch tăng vốn. Họ thường chỉ quan tâm đến nhu cầu mở rộng kinh doanh. Sai lầm này khiến nhiều công ty rơi vào thế bị động khi Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ trung tâm. Một xưởng sản xuất bao bì tại Long An， vốn điều lệ 15 tỷ đồng， đã phải vay nóng lãi suất 12%/năm để bù đắp chênh lệch tỷ giá khi nhập hạt nhựa – bài học đắt giá.Nhìn sang các doanh nghiệp FDI。cách họ quản trị vốn điều lệ gắn với tỷ giá rất rõ ràng. Công ty TNHH Thực phẩm Nhật Bản tại KCN Amata thường xuyên điều chỉnh vốn điều lệ theo quý， dựa trên dự báo tỷ giá của chính họ. Kế toán trưởng của công ty này nói: "Chúng tôi coi vốn điều lệ như một công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Khi dự báo USD tăng， chúng tôi tăng vốn bằng VND để giảm nhu cầu vay ngoại tệ". Cách làm này giúp họ tiết kiệm khoảng 1，2 tỷ đồng chi phí tài chính mỗi năm， theo số liệu nội bộ tôi được xem.Vậy doanh nghiệp nội địa học được gì?

Thứ nhất， đừng xem vốn điều lệ là con số cố định. Nó cần được xem xét lại mỗi khi tỷ giá biến động mạnh – ít nhất 2 lần một năm. Thứ hai， hãy tính đến chi phí cơ hội của việc giữ vốn điều lệ thấp: bạn tiết kiệm được thuế nhưng có thể mất nhiều hơn vào tay ngân hàng và nhà cung cấp ngoại tệ. Cuối cùng， với những ngành có tỷ trọng nhập khẩu trên 30% doanh thu。vốn điều lệ nên được thiết lập ở mức đủ để vay 70% giá trị lô hàng， thay vì 50% như thông lệ. Đó là con số tôi đúc kết từ thực tế của hơn 20 doanh nghiệp trong ba tháng gần đây.