Quý III vừa quaệpthịtrườnghiệnnaySứcéptừchiphívàcuộcđuagiữbiênlợinhuậchia sẻ về học kỹ năng mềm， Công ty Cổ phần Thép Nam Sài Gòn ghi nhận doanh thu thuần đạt 1.240 tỷ đồng， tăng 8% so với cùng kỳ. Nhưng ông Trần Minh Hoàng， Giám đốc tài chính。lại không mấy vui. “Doanh thu lên， nhưng lợi nhuận gộp giảm 2，3 điểm phần trăm. Chúng tôi đang bán nhiều hơn để kiếm ít hơn”， ông nói. Câu chuyện của Nam Sài Gòn không cá biệt. Trên thị trường hiện nay， doanh thu doanh nghiệp vẫn duy trì đà tăng ở nhiều ngành， nhưng áp lực từ giá vốn， lãi vay và chi phí logistics đang bào mòn chất lượng lợi nhuận.Theo số liệu từ Tổng cục Thống kê， tổng doanh thu của khu vực doanh nghiệp trong 9 tháng đầu năm 2025 ước tăng 7。4% so với cùng kỳ. Con số này nghe tích cực， nhưng nhìn vào cơ cấu mới thấy vấn đề. Ngành bán lẻ tăng doanh thu nhờ đẩy mạnh khuyến mãi， trong khi biên lợi nhuận ròng nhiều chuỗi chỉ còn 1-2%. Ngành sản xuất xuất khẩu có doanh thu tăng nhờ đơn hàng phục hồi， nhưng giá bán bình quân lại giảm 3-5% do cạnh tranh từ hàng Trung Quốc và Ấn Độ. “Doanh thu doanh nghiệp thị trường hiện nay không còn là câu chuyện tăng trưởng đơn thuần. Nó là bài toán cân não giữa thị phần và lợi nhuận”， bà Nguyễn Thị Vân， chuyên gia phân tích tại Công ty Chứng khoán Rồng Việt， nhận định.Điều đáng nói là dòng tiền đang dịch chuyển rất nhanh. Một doanh nghiệp dệt may ở Bình Dương mà tôi có dịp ghé thăm hồi tháng 8 vừa ký được đơn hàng 12 triệu USD sang EU， nhưng phải chấp nhận thanh toán chậm 90 ngày thay vì 60 ngày như trước. Doanh thu trên hợp đồng tăng， nhưng vòng quay vốn chậm hơn， chi phí tài chính đội lên. Trong khi đó， một chuỗi cà phê nội địa tại Hà Nội lại chọn cách khác: giảm số lượng cửa hàng， tập trung vào doanh thu trên mỗi điểm bán. Họ chấp nhận doanh thu tổng không tăng。nhưng lợi nhuận ròng tăng gấp đôi nhờ cắt giảm vận hành. Hai hướng đi， hai cách hiểu về doanh thu doanh nghiệp thị trường hiện nay.Vậy đâu là điểm tựa?Với doanh nghiệp nhỏ và vừa， doanh thu tăng trưởng nhờ kênh online đang là cứu cánh. Một xưởng gỗ nội thất ở Đồng Nai cho biết 40% doanh thu đến từ TikTok Shop và Zalo OA， trong khi trước đây gần như phụ thuộc vào đại lý truyền thống. Nhưng kênh online cũng kèm theo chi phí quảng cáo， hoa hồng sàn。

và tỷ lệ hoàn hàng cao. Doanh thu doanh nghiệp thị trường hiện nay vì thế mang tính “bề nổi” hơn là chiều sâu tích lũy. Nhiều chủ doanh nghiệp thừa nhận họ đang chạy theo doanh thu để giữ dòng tiền trả lương và nợ ngân hàng， chứ không phải để mở rộng thực sự.Nhìn về nửa cuối năm， kịch bản có thể chia làm hai nhóm. Nhóm doanh nghiệp có cấu trúc chi phí linh hoạt。

tập trung vào giá trị gia tăng， sẽ giữ được doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận. Nhóm còn lại， phụ thuộc vào đơn hàng gia công giá rẻ hoặc bán lẻ khuyến mãi liên tục， sẽ tiếp tục tăng doanh thu nhưng mỏng manh trước mọi cú sốc. Tôi cho rằng chỉ số đáng theo dõi lúc này không phải doanh thu tuyệt đối， mà là doanh thu trên mỗi đồng vốn đầu tư và tốc độ quay vòng tiền. Đó mới là thước đo thực tế của sức khỏe doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.